中國消費信心指數創新高,消費積極性持續提升。18 年第一季度,中國消費者信心指數創10 年新高,達到122.3,較17 年同期增長11.3 個百分點。根據尼爾森《2018 年第一季度中國消費者信心指數報告》,18 年一季度消費者信心指數的增長是就業預期、個人經濟狀況和消費意愿三大因素共同作用的結果。商務部預計,2018 年社會消費品零售總額比17 年增長10% 左右,網絡零售額增長30%左右,國內貿易主要行業增加值增長7%左右,消費對GDP 增長的貢獻率穩定在60%以上,繼續保持經濟增長第一驅動力地位。

紡服消費新趨勢,消費者從“合群”到“本我”。從需求來說,中國消費者的偏好越來越多樣化,品味也越來越個性化。從信息獲取來說,消費者和品牌的接觸點越來越多,已從過去單向的品牌推送轉變為自上而下的、由用戶口碑引導的消費。消費者購買決策逐漸全渠道化,并增加對國際品牌在線購買行為,同時對全球品牌和本土品牌有了更為細致的認知,線上也成為越來越重要的終端購物渠道。另外,我們從研究輕奢女裝和家紡龍頭發現,在品牌選擇上消費者更注重“自我認知”和“情感需求”,開始從深層次思考品牌和個人價值的連接,品牌知名度、體現個人品味的設計、制作精良的產品是消費者決定購買的首要因素。

紡服從復蘇到行業反轉,看好輕奢女裝和中高端家紡。服裝行業經歷了庫存周期、零售恢復、估值觸底后,未來新一輪的增長周期中,行業的競爭格局將逐漸優化,其中龍頭品牌和具有差異化定位的品牌未來有望獲得更好的增長。麥肯錫預計輕奢產品銷售增幅預計可達11%-13%, 到2020 年中國輕奢女裝市場規模將上升到1800-2000 億元人民幣。另外,中高端床品市場顯示出雙寡頭的格局,龍頭企業受益于市場集中度的不斷提升。我們認為中高端線下消費的回暖有利于強勢家紡品牌增長,龍頭企業將持續享受行業集中度提升帶來的銷售規模和利潤空間, 未來家紡企業將逐漸呈現出強者恒強的競爭格局。

中國運動服飾進入黃金發展期,體育用品消費持續升級。中國運動服飾行業受全民健身、國家扶持、運動社交等因素帶動進入黃金發展期。在經歷了2011-2013 年痛苦的衰退期后,2014 年開始,國內運動鞋市場逐漸得到恢復,到2016 年國內運動鞋市場開始進入到新的增長期。隨著居民收入水平的持續提高以及消費觀念的轉變,人們對體育方面的消費需求加速釋放。2018 年,伴隨著消費升級進一步拉升以及三四線城市消費力強勁,國內龍頭體育企業改革逐漸成效,經營利潤穩步提升,我們認為18 年下半年體育用品企業有望通過多維度、全品類的產品滿足消費者對不同種類運動和生活的需求,行業集中度進一步向龍頭企業集中。